跨境投资14年从未失手，君联资本总结了这四招“核心打法”

近日君联资本刚刚完成了对韩国演艺经纪公司Bighit Entertainment的投资，其旗下有韩国男团人气组合BTS（防弹少年团）。这已是君联资本继韩国影特效公司Dexter studios、化妆品公司L&P后，在韩国投资的第三个项目。在此之外，君联资本的跨境之路在一路伸展蔓延全球。那么具体现象的背后，君联跨境的跨境打法又是什么样的呢？

君联资本对于跨境投资可谓驾轻就熟。若从2002年投资展讯通信算起，君联资本已涉足于此长达14年之久。最近两三年，君联资本更是将跨境的打法逐渐沉淀，演变成整个基金的一个核心投资策略之一。

目前，在跨境投资方面，君联资本陆续完成15个项目。若按照跨境投资单一项目投资金额1-2千万美元计算，其资金体量在君联资本整个基金规模逾260亿元人民币中，已变得举足轻重。

 

（图片来自21世纪经济报道）

“目前为止我们还没失过手。可能是我们更强调我们有什么资源、能做什么，这在一定程度上规避了风险。”君联资本董事总经理李家庆所说的“没失过手”，是指被投企业发展稳定、一些投资项目已经实现投资和退出。

进入不对等竞争领域

 

君联资本为什么要做跨境投资？李家庆将其归于市场的选择。

一是，中国企业成长到一定阶段，开始有越来越多这样的诉求。“国内的经济逐步地进入到一个结构化调整、优化，简单地靠自身的原发性的成长已经不够了，更多是要做差异化”。

其二，国内新一代创业者第一天创业开始，将业务模式就定位在海外。这一批创业者本身参与过竞争，也体验过中国快速发展过程中的创新，同时，他们个人的学习生活、工作经历及眼界，具备了直接到海外创业的条件。

在李家庆看来，作为机构投资人，投资一间早期企业，除了把资金、品牌放进去，帮助企业来成长之外，还需要让他实现超常规的成长。如何实现超常规的成长？很重要一点就是必须进入到一个不对等竞争的角度上去，也就是投资人所希望的以小搏大，找到支点，找到一些不对等资源进行整合，实现企业的快速、超常规的成长。

李家庆强调，这种不对等的资源，绝不是非市场化的特殊客户关系，而是来自于跨界，包含线上线下相结合、新旧经济相结合、国内国外资源相结合等等。

君联资本认为，获得“不对等竞争”资源的企业，更容易实现超常规增长。市场化的不对等竞争资源来自于跨界，包括国内外资源、新旧经济、线上线下的结合。

君联资本的第一个跨境投资案例是展讯通信。2002年到2006年，君联资本连续参与了展讯的三轮融资，直到2007年展讯在纳斯达克上市。

类似支持被投企业通过跨境运营整合各地优势资源、打造“不对等竞争”的案例还包括谱瑞科技——谱瑞科技在美国做研发、在上海建产业化工程中心，在台湾做市场。2011年在台湾证券柜台买卖中心成功挂牌后，谱瑞科技一度保持台湾资本市场的IC设计股王地位。

“Out-bound”与“In-bound”

 

李家庆介绍，君联资本跨境投资的具体方法有两种：Out-bound和In-bound。

Out-bound，即主动走出去。这其中君联资本主要看两种类型的项目，一类是君联资本已经在中国投资并形成了产业优势的企业，帮助其走出去进行海外并购。典型的案例比如无锡先导收购芬兰Automation公司、康龙化成收购Quotient Bioresearch、悉地国际收购澳大利亚建筑设计公司Peddle Thorp & Walker（PTW）。

另一类是中国创业者直接面向国际市场，去海外创业。比较典型的例如前文所提的Musical.ly。“作为源自于中国的，但同时又有比较好的专业性和全球化视野的这样的创业者，我们也愿意支持他进行海外市场的拓展。”李家庆谈到。

In-bound，李家庆解释，即利用庞大的中国市场和供应链，找到一些国外To C的优质项目快速放大。君联资本在近几年主要集中在中日和中韩市场，尤其是中韩。由于韩国只有5000万人，体量较小，企业如果不频繁创新就没有了生存能力，而君联帮助韩国To C的优质创业项目进入中国市场，其规模可以迅速放大20倍。

打造各领域“根据地”

一直以来，针对欧美市场，君联资本是以产品和技术为主，投资一些模式创新的项目。而对于新战场——日韩市场，君联资本则采取了先从文化和消费角度作为切入点。

“下一步我们会逐步的开始进入到其他的一些领域，比如医疗健康、先进制造领域。”李家庆透露，“因为在医疗健康、新型制造、消费这些领域，我们都有‘根据地’。就是已经形成了足够多的投资组合和标杆性的企业，有足够的资源来做这个事。如果没有相应平台来承接，我们就会暂时缓一下。”

君联资本对此是有信心的，因为在过去十几年时间，其在装备制造、文化娱乐、消费零售连锁领域，包括互联网上的一些资源，已投资了300多家企业。毫无疑问，这些企业对君联资本来说是笔财富，是可以来对接资源的。

例如，2015年，君联资本投资主打产品为美迪惠尔面膜的韩国化妆品公司L&P。接触初期，君联资本的团队通过为美迪惠尔全面分析中国化妆品市场、介绍各领域潜在合作伙伴等前期工作，逐步与韩国企业加深了解。

“我们可以先做咨询顾问，扮演这样的角色，对我们来说，非常有意义。如果企业家是有一个梦想的人，希望能够达成这样一个合作，我们再进行投资。”李家庆表示。

全球化投资 全球化退出

君联资本在韩、日、美三地的跨境投资项目和在华投资的跨境运营项目中，既有目的地本土创业者创办的企业，也有中国籍创业者在目的地的创业企业，更有中国创业者在华创办、面向境外市场的项目。

而对于后续退出路径，李家庆表示，君联资本管理着人民币基金和美元基金，全球化投资，全球化退出，“不会去赌某一个资本市场，让企业在他该去的地方去上市，而不是说简单地按市场市盈率高低将企业搬来搬去”。

“任何潮流都会过去，今天跨境可能是个好的主题，但我们希望企业能逐渐淡化‘跨境’的标签，成长成全球化的公司。”李家庆说，希望这些在境外投资的项目能够通过中国市场得到放大、最终走向全球市场。

（原标题：《君联资本跨境投资方法论》）

 责任编辑：仝亚娜