汽车类上市公司利润增幅高于销量增幅 3点原因值得关注

2016-04-08 15:34来源：和君咨询作者：张海滨

从国内近20家上市车企披露的2015年归属上市股东的净利看，仅有一汽轿车下滑明显，长城微弱下滑（↓0.1%），其余车企多家出现50%甚至数倍的净利增长，明显高于销量增长水平，分析有以下3点原因：

1、产品结构优化升级，带动单车平均售价提升。长安汽车（↑23%-33.6%，净利下同）的CS75、CS35和逸动同时进入车型销量总榜30强，不仅改变了长安狭义乘用车（不含微型车）的总体形象，而且带动长安汽车历史性进入车企前5。同样获益的还有广汽集团（↑20%-45%，依靠GS系列），以及未上市的奇瑞汽车（依靠艾瑞泽系列）和吉利汽车（依靠博越、博瑞系列），自主品牌产品结构优化是利润增长的内在驱动力。

2、新能源汽车补贴让行业狂热不止，但即将退坡存在隐患。2015年新能源汽车单一品类销量增长3.5倍，政策推动下的国补+地补（甚至存在3级地补）一举改变优势车企的利润构成。最为明显的是东风汽车（↑150%）、金龙汽车（↑90%-120%）、江淮汽车（↑60%-65%）、安凯客车（↑49%-79%）和宇通（↑35%），但随着2016年补贴门槛的提高和2017年开始的补贴退坡，车企利润必然受到影响。比亚迪汽车（↑518%-557%）因为有动力电池的利润贡献还会被持续关注。

3、还有一个原因不能忽视：营销模式推陈出新，降低了传统营销费用支出，衍生业务也带来利润增厚。随着经销渠道建设进入成熟期，车企建店补贴支出减少，加之互联网思维日益渗透，车企台网联动的营销模式逐步占据上风，营销费用得到合理支出。而通过培育后市场业务带来的超高毛利衍生产品，也是车企未来的重要发力方向。

（数据来源：车企公布，仅供参考）

责任编辑：仝亚娜

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